【深度研究报告】东亚前海《永乐高环境:技术驱动布局领先,酒糟处理乘东风》
2023年2月2日,东亚前海发布了以《永乐高环境:技术驱动布局领先,酒糟处理乘东风》为主题的深度证券研究报告,首次覆盖永乐高环境(股票代码:688156),便给出了“推荐”的评级。
在报告中,东亚前海对永乐高环境的业务布局和发展现状给予高度评价,同时并十分看好公司行业发展前景,以及公司未来发展潜力。
一、研报原文评论
扎根泥浆和淤泥处理领域,食饮糟渣处理打开第二曲线
成立近二十年来,公司专注于水环境及固体废弃物处理业务。董事长稳居公司第一大股东。而且,公司为激发核心骨干的积极性,推出与业绩挂钩的股权激励计划。
近年来,立足于技术创新,公司成功拓展食饮糟渣处理等新业务。在持续开拓新业务、推进公司转型下,公司业绩增长迅速,2016年-2021年的营收和归母净利润CAGR均在25%以上。
食饮糟渣业务:下游需求有望增加,公司技术领先造独特优势
当前,我国白酒糟的处理化水平较低。得益于政策鼓励,白酒糟无害化、规范化处理势在必行。而且白酒糟处理副产品可用作新型饲料,能有效替代豆粕等进口依赖度较高的传统饲料。
当前,公司已经形成酒糟处理全产业链,技术领先行业。而且,公司正在扩建酒糟处理产能以突破产能瓶颈,并由酱香型拓展至浓香型、清香型和啤酒酒糟处理,进一步打开业务需求空间。待产能落地后,公司白酒糟发酵饲料总产能将升至52万吨/年,酒糟处理能力超130万吨/年。
淤泥及泥浆处理业务:行业空间广阔,公司具备竞争优势
出于通航便利、改善水质等角度考虑,政策鼓励内陆河流水处理行业发展。
此外,2020年我国建筑垃圾资源化水平仅为5%,远低于发达国家水平。但随着“十四五”规划等政策出台以及建筑市场体量巨大,建筑垃圾处理市场规模快速扩大,目前已达千亿以上。
河湖淤泥、工程泥浆为公司传统优势业务,在技术上保持着行业领先。订单拓展上,公司积极通过政府平台网站、招投标网站、合作伙伴介绍等多种渠道,与政府和国企等达成多项合作。目前,疫情影响到项目开工率,待疫情防控加速优化,公司各项目的进度和规模效应有望顺利爬升。
研报作者:
东亚前海分析师:汪玲
二、研报原文链接
【金山文档】 2023.0202--东亚前海--技术驱动布局领先,酒糟处理乘东风
【https://kdocs.cn/l/cdwNogjJMdSj】